这波大家吃上热菜没？

本场Spaces围绕周末黑天鹅暴跌做复盘。BTC/ETH领跌触发连环清算，做市商与资管大面积爆仓，币安短暂宕机与限流，链上以太坊Gas一度飙至1900 gwei，导致链上与交易所资金难以转移。强总等分享当晚实盘：抄到FTT、USD1/USDE等，错过WBETH极端折价反弹，并强调黑天鹅场景切勿用合约抄底、只能买现货。讨论稳定币与“理财/量化”产品结构性风险（如ZeroBase传出兑付压力）、平台币与Sol生态标的分化、做市与风控要点，以及“硬清算—软清算”延续对市场的压制。对后市判断偏谨慎：11月山寨行情或提前结束、资金更可能回流BTC/ETH/BNB等龙头，操作以保留U、聚焦强基本盘为宜。

加密市场黑天鹅夜复盘：连环清算、交易所宕机与抄底机会

参会角色与别名速记

• 强总（主持人，核心发言者，对应说话人4；在讨论中亦被称作昌总/蔡总/张总/枪总/江总，均为同一人）
• 其他参与者多以编号出现，部分行业人物以圈内昵称出现：
  • 说话人1、5、6、7、8、9、10、11、12、13、14、15、16、17等围绕具体标的和操作交流
  • 行业内称谓与团队：伊里华、0X孙、维达（疑似圈内交易者）、梁溪/老英（偏好开空）、冬季/Wintermute（做市商）、Amber（资管）、Hyperliquid/HYPE（合约平台/平台币）、Jupiter、Radiant、Orca 等

事件概览与时间线

• 时间与环境：周末凌晨（本地清晨4-5点、美东下午时段）；多数机构与个人在休息时段，市场对极端波动的应对能力弱。
• 导火索与剧本：
  • 强总与多位参与者认为“特朗普拟加关税、措辞激烈”是“借题发挥”（并非充分的基本面驱动），更像是预先设计好的剧本，庄家集团/大资本可能提前知情并协同开空，随后引发系统性下杀。
  • 有人怀疑华尔街大型做市商/资本及内部人提前知情；群体共识趋于“合谋+剧本”。
• 市场表现：
  • 比特币、以太坊先后急跌，山寨币普遍暴跌50%-80%，部分瞬间归零后快速拉起但多数未完全回到原位。
  • 交易所端：币安（BI）多时段“系统负载过大”，大量现货/提币/理财赎回受限；部分合约触发ADL（自动降杠杆/强制平仓）。
  • 链上拥堵：以太坊基础gas一度飙至约1900 Gwei；链上转账与合约交互成本暴涨，跨链/提币基本停滞。
  • 连环清算：现货、合约、资管、做市、DeFi理财产品多线触发清算，机构随后进行软清算（非程序化、以机构协商和资金补充为主），预期持续一整天以上。

连环清算与技术层面剖析

• 合约与现货价差：参与者指出部分交易所合约价格一度明显偏离现货（如合约跌至140而现货最低在160+），强总说明“合约与现货价格在多数平台并非强耦合，做市商通常会在现货对冲合约头寸以控制价差，交易所一般也设价差上限（如±5%）”。极端行情下，机制失灵导致价差扩大。
• 做市商层面：
  • 说话人3（高频做市团队）称80%的机器人触发止损；高频做市在极端波动下易遭“打止损”与穿仓。
  • 强总强调“现在很多散户充当做市商（半路出家，风控不足），专业做市需系统化与严控风控；被动做市商不控盘，庄家才控盘”。
• 交易所应急与限流：
  • 强总与说话人2回顾交易所灾备：微服务降级、限流、优先保证行情可读，压低资产页与交易提交服务，减少“当机”的名誉风险。
  • 币安端表现：大量用户端提示“系统繁忙”；强总通过持续市价点击抢到少量成交，但多数用户无法买入/提币。

稳定币与锚定资产脱锚（USDE、USD1、WBETH 等）

• USDE（Asana系）：
  • 强总：USDE底层为“中性策略资管+交易所对冲”，非超额抵押，极端行情下更容易脱锚；其本人在0.98介入，短期浮亏。
• USD1：
  • 强总在约0.70买入USD1，回升后快速做T，累计约30-40个点收益；强调“庄家会维护USD1锚定，但其底层资产含中性量化，后续风险不可忽视”。
  • 说话人11反映极端时段市价单成交价远高于盘口显示（如0.999vs看板0.77），归因于机器人在ask侧持续抬价、限流下仅能市价成交。
• WBETH（锚定质押ETH）：
  • 极端时出现深度脱锚（传至400附近），随后快速“回毛”（恢复锚定）；被强总视为“最佳、最稳的确定性回归机会”，但其本人错失。
  • 圈内“方程式新闻”创始人据称买入3000+ WBETH，斩获巨额利润。

交易经历与盈亏复盘（代表性）

• 强总（主持人）：
  • 盘前判断“或跌20%”但未料及如此深；因资金多在链上与币安理财，宕机与高gas导致无法及时调入，错过WBETH最佳机会。
  • 执行：抄FTT（约0.50入，后至0.60+），抄USD1（约0.70入、回升后做T获利），抄TUT/TOT（短线盈利但底仓深亏），小额买入JITO（约1.1），未大幅盈利；总账因底仓腰斩仍总体亏损。
  • 观点：极端行情“抄底只能现货，不能开合约”；大额理财平台需警惕流动性和穿仓风险。
• 说话人5：
  • 通宵盯盘，暴跌时以太“3500直接干进去”，抄USDE约0.8，现已回升；认为“随便抄点都能赚，但空间有限”。
• 说话人6：
  • 爆仓约20万刀；此前4月关税事件亏损逾百万刀；强调此次虽亏但比上次好。
• 说话人1：
  • 3X ADA多单（运行一年）被强平；APP链上卡顿10余分钟；称“这波真的全死完了”。
• 说话人3（高频做市团队）：
  • 80%机器人触发止损，未爆仓；强调专业止损（SL）重要；现货尝试转合约开杠杆抄底失败（因宕机与来不及转仓）。
• 说话人11：
  • ENS极端跌至约6（此前21），回升后做多收获约40%；USD1遇市价成交异常；观察ZEC迅速恢复、表现极强。
• 说话人13：
  • BTC、ETH多单被爆后，理财划转出资金买BTC、BNB；此前清仓山寨避险。

市场影响与行业链条

• 资管/理财/量化：
  • 强总判断“几十亿资管资金爆仓”，资管即便低杠杆亦难逃极端下杀；Hyperliquid平台据称盈利4000万美金；多家DeFi/量化理财面临巨亏/穿仓。
  • Amber此类资管被点名“或再遭灭顶之灾”，其服务之项目方也可能连锁受损。
• KOL生态：
  • 强总称“中文区大量做合约的KOL本轮爆仓后将转‘嘴撸’（接广告）”，优质内容供给可能下降。
• 项目与生态分化：
  • 现金流强、控盘强的项目（如平台币、龙头生态）更抗压；VC盘重、筹码分散、靠理财生存的项目，弃盘风险显著上升。

重点标的与观点（按发言归纳）

• 平台币与龙头：
  • BNB：强总认为“能V型反弹，持有无问题”，但本轮机会有限；平台币中最强仍是BNB。
  • HYPE（Hyperliquid）：强总看好，37-38附近已显韧性，属可配置但建议观望择机。
  • OKB、GT（Gate）：表现较稳、盈利能力强；OKB跌幅相对可控。
• FTT：
  • 强总第一反应买入FTT（约0.5），因“庄家有钱、FTX推进重组”；后续稳步上行至0.6+。
• 稳定/锚定：
  • USD1：短线“回毛”确定性强，做T可获利；长线需警惕其量化底层。
  • USDE：脱锚属机制风险暴露；回归节奏不确定。
  • WBETH：极端脱锚中的“10倍机会”代表，最佳确定性套利，错过者居多。
• 主流与老牌：
  • ETH：长线“常拿即可”，短线波动不可精细微操。
  • ZEC：极强，快速回到原价附近；推断筹码高度集中，受大盘影响小。
  • ICP：一度跌至约1-1.1美金，显示老牌山寨受冲击大。
  • ENS：极端价差（21→6），回升后有反弹空间；强总认为ENS并不算“有钱的项目”，基本面一般。
  • OP：曾见至约0.16，被强总列为“以后不买”。
• Solana 生态：
  • Jupiter（项目强但币分散，拉盘难）、Radiant（较有钱）、Orca（体量小）——强总提醒“分散筹码难拉、VC盘重要谨慎”；“基头/鸡头”（圈内称谓，疑似Jito或类似龙头）常被看好但买点需谨慎。
• 其他：
  • SEI：一度快速反弹，跌幅缩至约20%区间，当前性价比有限。
  • ONDO：强总不看好，称“VC盘太重、盘面弱”。
  • PEPE：讨论有限，无明确结论。
  • TOT/TUT：强总短线套利成功但“底仓腰斩、恐弃盘”，不再建议。

交易原则与风控要点（共识）

• 黑天鹅下“只抄现货，不开合约”：
  • 第一波下杀后不要开多合约抄底（第二波更狠会继续爆），极端行情下合约与系统性风险耦合，仓位难以手动控制。
• 保持现金与流动性冗余：
  • 理财资金无法快速赎回；链上gas骤升会使链上资金调动失败；交易所限流会错失机会。
• 避开“靠理财/量化”的项目与产品：
  • 高年化来自对冲/量化，极端行情下最易爆；本轮后续或有更多产品爆雷（ZeroBase、Plus马等被怀疑）。
• 选择“确定性”机会：
  • 锚定资产（WBETH、USD1）在脱锚极端价差中的“回毛”最具确定性；山寨反弹不确定且可能永不回本。
• 识别筹码结构与项目现金流：
  • 筹码高度集中、项目现金流强者更抗压；VC盘重、分散空投、理财依赖者风险大。

ZeroBase事件与赎回路径

• 风险暴露：
  • 多位参与者存入ZeroBase（有的经币安钱包、有的直接链上），因本轮连环清算与理财对冲失灵，项目疑似穿仓或资金紧张。
• 赔付与操作：
  • 有消息称“币安钱包端的存款可能由币安赔付/协助（待官方明确）”；链上直存者风险更高。
  • ZeroBase团队提及“闪提”通道（据说费率约0.1%），但闪提可能面临折价/队列与资金池压力。
• 共识建议：
  • 若经币安钱包存入，先关注官方公告与赔付流程；链上直存者尽快申请赎回与闪提，保留证据与沟通记录。

后市展望（短中期）

• 强总判断：
  • 比特币与以太长线“没问题”，继续常拿；短期波动难精细微操。
  • 山寨币“11月行情基本结束”，多数小币将陷入熊市/弃盘潮；资金将向头部项目与平台币集中。
  • 软清算将持续至少一整天，价格短期难全面恢复；很多标的订单簿变薄，流动性环境恶化。

争议与传闻（谨慎甄别）

• Wintermute连环爆仓：社区有传闻，强总认为“即便爆也不会承认”；需等后续公开披露。
• 币安将对受影响锚定资产（如WBETH、BNB/SOL相关锚定）做赔付：有消息流传，具体流程待官方公告。
• FTX/FTT重组进度：强总称“FTT已换装、明年重组”，细节需以官方与法院文件为准。

可操作要点与清单

• 资产与流动性管理：
  • 提前分散现金与仓位，减少理财与高年化产品敞口；保留随时可动用的稳定币与现货仓位。
  • 极端行情优先考虑锚定资产“回毛”机会（如WBETH、USD1等）；市价单在限流时段可能极不利，尽量避开高拥堵窗口。
• 杠杆与合约：
  • 黑天鹅期间绝不加杠杆做多；严守止损SL；避免网格合约（现货网格尚可，合约网格会爆）。
• 项目选择：
  • 优先头部与现金流强项目（BNB、HYPE、龙头平台）；谨慎对待VC盘重、筹码分散、靠理财支撑的山寨与新币。
  • Solana生态中，区分“项目强”与“币强”的差异（如Jupiter项目优秀但币分散难拉盘）。
• 关注官方通告：
  • 持续跟踪交易所关于赔付、提币与理财赎回的公告；软清算与风险传导期保持观望，避免盲目抄底。

关键信息与数字

• 清算规模：一小时内多头爆仓约70亿美金，社区估算全市场超百亿美元；爆仓人数称达162万人（社区口径）。
• 以太坊gas：峰值约1900 Gwei；合约交互在该费率下成本可能以数百至数千美金计。
• 代表性价差：
  • WBETH极端脱锚（传至约400），随后迅速回锚，10倍级机会窗口极短。
  • USD1（约0.6-0.99区间快速波动），做T盈利空间约30-40个点。
  • FTT（最低传0.16，快速回至0.3+，强总成本约0.5后至0.6+）。
  • ENS（约21→6，随后反弹），ZEC、OKB表现相对强韧。

结论

• 本轮为“周末凌晨剧本化黑天鹅”：以宏观消息为借口，叠加交易所限流、链上拥堵与高杠杆清算，形成多链条连环踩踏。
• 投资策略转向“强者恒强”：头部资产与平台币相对安全，山寨普遍进入艰难期，11月预期的山寨行情大概率消失。
• 操作纪律重于机会：极端行情下只抄现货、锚定回毛为核心；理财/量化与杠杆产品风险暴露，暂应降敞口；保持现金与流动性，耐心等待软清算结束与流动性恢复。